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滨中泰男操纵期铜致住友巨亏

——内控制度不容忽视

接下来的案例也是一个操纵者的故事。“住友铜事件”的发生,是作为首席交易员的滨中泰男刻意对抗市场的供求状况?#25176;?#24847;操纵市场的行为所致的。此次事件全面爆发于1996年6月,整个事件?#20013;?#20102;近10年。早在1991年,滨中泰?#24615;贚ME铜市场上就有伪造交易记录、操纵市场价格的迹象,但是没有得到及时的处理。直到1994 年和1995 年,由于控制了许多交割仓库的库存,导致LME铜价从最初的1600美元/?#20540;?#36793;上扬,最后达到3082美元/吨的高位。到1995 年下半年,随着铜产量的大幅增加,越来越多的卖空者加入到?#36164;?#32773;的行列,但是,滨中泰男继续投入几十亿资金护盘。终于,在1995年10、11月份,有人已经意识到期铜各月合约之间价差的不合理状态,要求展开详细调查。在对每个客户在各个合约上所持有的头寸,及交易所仓库中仓单的所有权有了清晰的了解之后,LME专门成立了一个专业人士组成的特别委员会,就如何处理进行了?#25945;幀?/p>

此?#20445;?#38108;价的反常波动引起了英美?#28966;?#35777;券期货监管部门的共同关注,滨中泰男企图操纵市场的行为?#20179;?#28176;败露。监管部门的追查?#32422;?#20132;易大幅亏损的双重压力,使滨中泰男难以承受。1996年5月,伦敦铜价己经跌至每吨2500 美元以下,有关滨中泰男将被迫辞职的谣言也四处流传。在这些传闻的刺檄下,大量恐慌性抛盘使得随后?#38050;?#20869;铜价重挫25%左右。

1996年6月5日,滨中泰男未经授权参与期铜交易的丑闻在纽约逐渐公开。1996年6月24日,住友商社宣布巨额亏损19亿美元并解雇滨中泰男之后,铜价更是由24小时之前的每吨2165美元跌至两年来的最低点每吨1860美元,狂跌之势令人瞳目结舌。事件发生后,按照当时的价格计算,住友商社的亏损额约在19亿美元左右,但是,接踵而来的恐慌性抛盘打击,更使住友商社的多头头寸亏损扩大至40 亿美元。

住友商社承认了滨中泰男的行为,但是声称事件是未授权的。住友商社和CFTC调解,同意停止?#20999;?#36829;?#30784;?#32654;国交易所法》中有关禁止操纵的行为,并为此支付1.25亿美元的民事罚款和建立一个信托基金?#32654;?#36180;偿由操纵行为给一般投资者所造成的损失。当?#20445;?#23545;住友商社的罚款是美国政府开出的最大金额的民事罚款。在日本,滨中泰男被判伪造和欺诈罪,入狱8年。从“住友铜事件”中可以看出:操纵事件发生的主因是住友公司内部风险控制管理不善。在事件发生前,滨中泰男是公司期铜交易的直接管理者,所有公司的风险控制措施、财务管理制度?#32422;?#24066;场监控手段?#23478;运?#20026;主制订和监督,完全不受公司的制约。

住友事件的发生提醒我们,对于机构投资者而言,风险控制一定要落到实处。对于前台交易人员的操作而言,一定要有必要的后台风险控制措施,这是企业稳健运营的重要前提。?#21028;?#20132;易者过去的成功交易往往会引发人性中的贪婪和?#28304;?#30340;缺陷,如果有良好后台风险拉制,就能?#34892;?#36991;免灾?#36873;?#25105;们的机构投资者在参与股指期货交易中,一定要注意前台交易与后台风险控制两个?#26041;冢?#22312;投资过程中要首重风险管理。对于我们个人投资者而言,相应的风险控制意识也是必不可缺的。这就是我们能够从住友事件中得到的启示。

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资料来源:中金所

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