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肖磊:普通投资者如何投资工行纸原油2013年03月19日 15:10
  对于投资者来说,最振奋的消息莫过于投资渠道的扩展。十年前,很多人若想投资黄金,只能买点?#36164;?#25918;家里,溢价高不说,标准化程?#29123;?#20302;,回购压价也非常大,导致投资成本较高,获利?#35759;?#36739;大。但就在那样艰难的情况下,国内很多黄金投资者依然?#40644;?#21508;种限制,储藏了不少散金。当然,最后也都获利了。
  自国内黄金市场放开之后,投资型金条上市,在克重、纯度等方面都有了标准,?#20013;?#36153;?#20179;?#28176;透明,价格与国际接轨,大家才开始普遍的参与。由于国内投资者缺乏经验,大多数投资者虽然在近十年来的黄金牛市当中赚了钱,但还有很多投资者因品种选择等问题不赚?#32431;鰲?#36825;说明一个道理,市场开放得越早,对投资者的帮助就越大,投资者交的学费就越少。
  前几年,一些具有国际眼光的投资者想参与原油市场的投资,当时国际油价还不到50美元?#23458;埃?#20294;由于国内没有参与渠道,投资者总不能弄个大仓库,去加油站买油吧。那会,一些激进的投资者曾倒卖过加油站预售的成品油油票?#28784;?#31639;是中国第一批原油投资者。
  如今,上海期货交易所正在研?#23458;?#20986;原油期货,而工商银行先行一步,已经推出了账户纸原油。我个人对纸原油的上市虽然抱有警惕心态(跟纸黄金一样,系统风险依然存在),但不可否认的是,纸原油的推出将让更多憋足?#21496;?#30340;投资者兴奋?#28784;选?#25105;就是这其中一个。
  中国作为原油的主要消费国,其对原油市场的对冲和套保要求最多,直到此时才推出相关原油的投资产品,实在是有点晚了。近十年来原油价格涨幅最快的几个时间段里,中国投资者?#23478;?#24120;的关注原油市场,但无法参与的?#38480;?#24050;成为无法弥补?#22218;?#25022;。
  对原油投资产品的期待,代表了一群热衷国际化投资的,具有一定胆识的,单纯且勇于挑战的中国新型投资者的?#38750;?#21644;国际情?#22330;?#20043;前无法参与原油市场?#22218;?#25022;最终可能会被投资者的激情和市场的?#38156;?#25152;冲淡。原油市场跟其他市场一样,也充满着各种风险。
  目前投资者最关心的,是对工行纸原油品种的投资解析。
  所谓纸原油,就是投资者交易的是一份合约,一张纸,而非原油。但为什么叫纸原油呢?#30475;?#21512;约以原油为标的,投资者可以买入或卖出,以拥有原油的买卖权、获利权,而非对原油的拥有权,即无法提取实物原油。
  纸原油跟纸黄金、纸白银道理一致,不必做过多的解释。目前工行所推出的纸原油具体有两种,一种是美元报价美元交易,另一种是经汇率换算之后的人民币报价和人民币交易。由于此产品均以美国纽交所WTI(西德克萨斯轻质低硫原油期货合约)为价格依据,所选择的合?#23478;?#37117;是主力合约,目前工行报价交易的是201305合约。
  按照"人民币账户北美原油1305"的报价和交易?#37255;?#31639;,其买价和卖价之差为3.8元/桶,此差价即投资者的成本,也就是说,投资者如果在同一时间选择一次买入和一次卖出,则损失3.8元/桶。
  投资者可以选择的最低买入数量为0.1桶,目前的报价大概是58.75元。对于原油这种品种来说,58.75元的门槛是非常低的,也就是说普通老百姓完全可以参与。
  工行纸原油的投资操作较为简便,只要开通网银,选择账户原油的网上签约,即可获得相应账号进行投资买卖。但由于原油价格本身的变化是普通投资者难以预知的,其投资风险并不在于门槛及成本的高低,投资者参与纸原油的最大风险依然是国际原油市场即时的价格变化。
  纸原油看上去非常诱人,投资门槛低,参与便捷,又是国?#24066;?#20027;流投资品种;现在国内投资者只要轻点鼠标,就可以参与原油投资。但原油市场远比黄金市场复杂得多,诸多投资银行,各主要产油国,包括中国在内的诸多原油消费大国等,均对原油市场的变化万分关注,原油价格的波动除了供需层面之外,受到各国市场干预,以及全球金融市场动荡、各专业机构预期及诸多舆论?#19981;?#24433;响到原油价格的走势。
  整体来说,原油市场受到以下四方面影响较大。
  其一,原油市场的供给主要来自中东地区,欧佩克作为全球最大的石油输出国组织,在增产和减产方面有一定的影响力,所以欧佩克的日常增产和减产对油价的影响加大。但由于欧佩克组织受到美国政府的影响较大,一旦美国政府不满油价高企,将会督促和触动全球主要原油储备国以及欧佩克增产,对国际油价的影响不可忽视;
  其二,美元作为原油的最大结算货币,美元的信用问题?#19981;?#24433;响到原油价格的涨跌,美元购买力的贬值会支撑油价上扬;
  其三,地缘政治对原油市场的影响极其敏感,?#22797;?#21407;油危机均出现在中东战争时期,只要全球出现地缘政治方面的事件,油价就司机走高;
  其四,发展中国家的经济增长和需求预期,这一因素本来是非常重要的,但之所以?#24615;?#31532;四,是因为发展中国家虽然是原油市场新兴的消费主力,直接影响到国际市场的需求情况,但发展中国家依然没有原油的定价权,对短期价格的影响?#36824;?#25935;感;
  其五,全球经济增长预期,通胀水平,黄金价格等的变化等?#19981;?#38454;段性的影响到原油价格。
  总之,判断原油价格?#22218;?#32032;远比判断黄金价格要复杂得多,原油作为工业的血?#28023;?#21508;国至今依然在直接或间接?#30446;?#21046;原油市场,所以原油价格里面的人为因素较多,分析原油价格走势需要把市场因素和人为因素放在同等位置。在一定程度上,投资者要搞清楚各国对原油价格的态度问题。
  无论原油价格如何变化,账户纸原油的操作策略不能马虎。目前全球市场虽然新能源革命一波接着一波,但全球市场对原油的需求并?#37255;?#24369;,各国试?#21152;?#21508;种方式降?#25237;?#21407;油?#22218;?#36182;,但总是以徒劳无功收场。再加上整个中东市场原油的产能接近极限,产量的增长?#29616;?#21463;限,而来自中国等市场的需求却在直线上升,在这种情况下,原油价格的总体行情判断方面应该以长线看涨为主要预期趋势。
  原油作为全球最重要的大宗商品,其跟黄金一样,也有对冲通胀的属性,2000年至今,原油价格上涨幅度已接近十倍。原油价格相比黄金价格来说,阶段性走势较为明显,可操作的机会较多。投资者在参与的过程当中,可以选择两种策略,对于不了解原油市场,没有时间和精力关注其价格变化的投资者来说,最好是定投的方式参与;对于已经有黄金、外汇等投资经验的投资者,可以选择阶段性投资策略,高抛低吸的机会在原油市场常见。
  原油价格的波动规律比黄金要复杂,严格意义上来说,原油并不是一个适合普通老百姓重点参与的投资的品种,所以建议一般的投资者在参与纸原油的过程当中,其参与金额不要超过总投资资产的10%。
  短期内,受到欧元区债务问题的拖累以及美元的走强,原油价格稳定在了90美元/?#30333;?#21491;,这一价格对于季度或年度投资者来说并不是太高,原油价格的预期增长依然超过10%/每年。
  财经专栏作家,大宗商品及外汇市场观察员  肖磊
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