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上市九天远期合约成交稀少,凸显投资者成熟理性 2010年04月29日
  不少专家表示,沪深300股指期货上市九天来,市场成熟度大大超过预期。从韩国、印度和香港、台湾地区等周边市场的经验看,股指期货上市初期投资者数量都不多,交易也不太活跃,需要一定的市场培育期。而我国股指期货成交量第二天就超过了10万手。“台湾地区刚推出股指期货时,花了一两年的时间才达到10万手的交易量。”南华期货研究员说。
  广发期货研究员表示,从股指期货运行九天情况看,尽管市场交易活跃,但投资者均集?#24615;?#20027;力合约IF1005上进行交易,投机?#32422;?#24378;的远期合约基本没有交易,这说明投资者交易相当成熟理性,这与股指期货三年多的投资者教育工作密不可分。
  此外,从商品期货市场的?#23548;?#30475;,一个新品种上市后,投资者从了解、熟悉到逐渐参与,品种从培育、完?#39057;?#26368;终成熟,需要较长一段时间。
  不过从各期货公司的统计情况看,投资者以成熟客户居多,证券和期货客户占比相当。一半以上的客户均是来源于商品期货市场的老客户。中金所有关负责人表示,股指期货运行中也没有出现客户被强行平仓的情况,平稳实现预期目标。
  股指期货的推出给我国股票市场带来三大积极影响:一,提供了避险工具;二,?#31181;频?#36793;市,降低市场波动幅度,完善股票市场内在稳定机制;三,完善金融产品体系,改善股票市场生态。
  根据30个证券市场从美国次贷危机爆发?#38498;?#30340;跌幅统计,22个推出股指期货的国家,股票现货平均跌幅为47%;8个没有推出股指期货的国家,现货指数平均跌幅高达63%。这表明在金融危机中,股指期货成功将股票市场系统性风险进行了转移和再分配,起到稳定市场、疏导风险的作用。
  长期以来,我国股票市场处于单边市运行状态,缺乏做空机制和?#22836;?#31995;统性风险的渠道,使得市场波动加大,不利于引导投资者树立长期稳健的投资理念。一遇到价格暴涨,市场容易放大财富效应,诱导投资者盲目追高;如果价格暴跌,投资者又往往因相互恐慌性杀跌而损失惨重。
  对于普通投资者而言,更应做好充足准?#38050;?#21518;再入市。有足够知识准备的投资者,才是真正受保护的投资者。股指期货专业性强、波及面广、传导迅速、具有杠杆特征,这些特点使得股指期货市场比股票市场风险更高,要求参与者更加专业化,更具风险承受能力。
  资深期货?#30340;?#20154;士蒋锐对《证券日报》记者表示,愿意承担风险的投资者在市场中不会超过2%。所以,投资者在进入市场的时候要保持的心态就是做风险的传递者。“假如现在指数是3074点,而我预期的风险承受目标是在3000点,也就是说我只能承受74个点位的风险,一旦破了3000点就要卖掉。这样就?#34892;?#30340;规避了风险。”他说。
  他认为,期货业最重要的是生存,而及时止损是生存之道。要勇于向市场认错,把不好的交易砍掉出货,这是股指期货?#20984;善?#26368;大的不同。投资股票可以扛着,只要股票不退市,就能一直坚持。但股指期货?#28784;?#26679;,期货保证金不够要追加保证金。“偏执是天才的成功之道,在期货行业这行不通”。
  “对于机构投资者而言,股指期货是一把'双刃剑’,”资深?#30340;?#20154;士如是表示。股指期货?#26538;?#29702;风险的工具,但如果使用不当也极易引发风险。上世纪90年代初我国推出国债期货,曾因控制不当而出现重大风险。因此,机构投资者在参与股指期货交?#36164;?#24212;遵循套期保值的理念,要培养较强的风险控制意识?#22836;?#38505;控制能力。
转自:夏青 证券日报
 
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